Títulos Vínculados al Producto Bruto en Pesos Argentinos (TVPP)

Características:

- Es un cupón, es decir una opción de pago que se realiza en caso que se cumplan ciertas condiciones. En este caso, es que el PBI debe crecer mas de una base predeterminada año tras año.
- La fecha de Vencimiento del cupón es en el 2035. Esto no significa que se debe esperar hasta esa fecha para cobrar. Si uno agarra ciclos de fuerte crecimiento se puede cobrar todo anticipadamente. Pero si no se crece más de lo determinado hasta esa fecha, no se cobra nada.
- Paga a año vencido, es decir que el crecimiento del 2010 se paga a fines de 2011, crecimiento del 2011 se paga a fines del 2012).
- Se creó como instrumento de pago en el canje de la deuda.
- La base predeterminada para que se pague el cupón debe ser mayor a 3.2% .

Ventajas:
- La mayoría de las estimaciones de crecimiento de consultoras privadas u organismos internacionales pronostican un crecimiento mayor del 3,2% del PBI.
El INDEC (Organismo Oficial) estimó que la actividad económica creció un 8,1% interanual en mayo 2011 superando las expectativas. Con ese dato económico el crecimiento acumulado para los primeros 5 meses de lo que va del año es de 8,9%
- La CEPAL estimó el crecimiento de la actividad económica para la Argentina en 7,3% para el 2011.
- Si la economía se desacelera el año que viene -o sea en el 2012- los inversores que hayan optado por el TVPP igual cobrarán cupón porque el pago es a año vencido, o sea toma el crecimiento del 2011.
- Con una estimación del crecimiento de la actividad del 7% en 2011 el gobierno deberá pagar a los tenedores $3.020 millones de pesos argentinos en el 2012 y subiría en 2013 a $3.540 millones de pesos argentinos si el aumento del producto llegara al 4% en 2012.
- Un dato relevante es que en el 2010 la actividad económica creció el 9,1%


Desventajas:
- Al ser una opción, sino se cumple con la base del crecimiento del PBI no se cobra nada.
- Uno no está protegido contra una fuerte devaluación.


Ejemplo para aclarar el panorama de inversión:

- Comprando el TVPP a 16.50$ arg, el 15 de diciembre de 2011 cobraremos un pago de 5,975$ arg.
- Si se estima una crecimiento del 8% en 2011, entonces el 15 de diciembre de 2012 cobramos 8.75$ pesos Argentinos.
- En resumen, estaríamos cobrando el 89% del capital invertido inicialmente en 18 meses, quedando posibilidad de seguir cobrando hasta el 2035 nuevos cupones.

- Quien compre hoy el cupón del TVPP estaría recuperando el 36,21% de la inversión en diciembre 2011. Esto se debe a que se efectúa el pago correspondiente al aumento del PBI del 2010
- A fines del 2012 el inversor ya habrá recuperado un 89% de la inversión inicial. Aunque si el producto crece más del 7%, el porcentaje de recupero va a ser mayor